成長著しいラオスの株式市場は黎明期で投資環境が整っていない!CLMV諸国の魅力と罠をわかりやすく解説。

【ASEAN】ラオス株式投資の魅力と注意点~おすすめの新興国はどこなのか~

 

こんにちは!今まではベトナムやマレーシア、インドネシアとメジャーどころの国について分析してきましたが、

今回は東南アジアの中でも成長著しいCLMV諸国(Cambodia,Laos,Myanmar,Vietnam)の中からラオスというとんでもな国の分析をしていきたいと思います。

以下はASEAN主要国の過去記事です。

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ラオスの概要

まずラオスの概要ですが、ラオスってイメージありますか?私のイメージはカジノか北朝鮮の幹部が遊んでいるかくらいのイメージしかないです。まずは謎の国すぎるので、概要からいきたいと思います。

【国名】ラオス人民民主共和国
【民族】ラオス族50%、その他49民族 (新手の人種のサラダボールでしょうか)
【宗教】仏教
【言語】ラオス語
【人口】650万人
【首都】ビエンチャン (聞いたことないですね)
【思想】共産主義国家 (この為、中国と親密)

海外には40カ国くらいいきましたが、いかないといけないなと思いました。

因みにラオスは以下の記事でも書いておりますが、CLMV(カンボジア、ラオス、ミャンマー、ベトナム)の一国で、今後成長余地が高い国として分類されています。

こんにちは!前回までは中国を解剖して、今となっては中国株への投資はおすすめできないということを説明してきました。 中国経済は崩壊間近?20...
こんにちは!前回でASEAN並びにAECの発足の経緯や、現在のAECの経済成長について見ていきました。 ⇒ ASEANの概要と成長率ー今後...

アジアの最貧国の一つとされ、IMFからは後発開発途上国として分類されています。その為、一人当たりGDPは2000USD近辺ということで、中所得国の罠である10,000USDまではまだ相当な距離がありますね。

では本題に経済についてみていきたいと思います。

ラオスの経済成長

それではこの15年ほどのラオスの経済成長率をご覧ください。

ラオス経済成長

高成長をずっと継続していますね。何よりリーマンショックもなんのそのという感じの力強さですね。

人口動態

まず人口動態です。なんかいかにも綺麗な形をしてそうですが、その通り綺麗な形をしています。

ラオスの人口動態

理想的な形ですね。今後労働人口の伸びが加速していきますね。ポテンシャは非常に高そうです。

教育の質については義務教育の短さ(5年)や識字率の低さ等、低く労働力の質は低いですが、まだ労働集約的な産業で成長していけるレベルなので、このレベルでも暫くは問題ないでしょう。

成長のドライバー

ラオスのGDPは以下のように、サービスと工業がバランスよく支えています。意外にもサービス業がそれなりのポジションを占めていて驚きました。

ラオスの成長ドライバー
(参照:BTMU Research)

そしてこの工業の部分なのですが、金や銅などの資源の採掘拡大や、隣国タイへの水力発電による電力輸出などが大きなポーションを占めています。

意外にもラオスは水力発電が主要な産業だったんですね。メコン川の水流を利用しているみたいです。

ラオスの課題

ここまでみてくるとかなり魅力的な国に見えてきましたが、多くの課題を抱えています。主要なものを三つ上げていきます。

タイと中国に依存した経済

貿易相手国が輸出輸入ともにタイと中国で70%を占めるという過度に両国に依存した経済になっています。

流石にここまでの偏りがある国はなかなかないのでしょうか。そして当然タイも中国に大きな影響を受けるので、中国がこけるとラオスは殆ど機能しなくなるということがいえると思います。

大きい経常収支赤字

日本は経常収支黒字国、つまり海外からお金を稼いでいる国ということになりますが、ラオスは経常収支が大幅赤字国です。なんと経常収支赤字幅はGDPの20%に上ります。

日本で言うと約100兆円の赤字ということですね。かなり深刻な水準です。

これは主要輸出産品である銅の値下りと、水力発電のダム建設に必要な資材や工具を大量に輸入した為です。

水力発電で元を取らないと、今後以下で指摘する財政破綻を引き起こしかねないですね。

財政赤字

ラオスの債務残高は毎年GDP比で5%ほど出しており、現在の累積債務はGDP比で60%ほどとなっております。

これによって、今後政府は政府による公共投資を抑ええざるをえず成長は鈍化することが見込まれています。まためだった歳入源が確立されていないことから、このままいくと最悪財政破綻するというケースまで視野に入ってきます。

ラオスの株式市場

ラオスの株式市場は2010年10月に開設され、既に7年以上が経過していますが、依然として5社しか上場されておりません。

時価総額のGDP比はたったの10%と、シンガポールの200%、タイやマレーシアの100%とくらべると完全に小規模な取引所となっています。

PERは15倍程度の銘柄が多いようですが、配当性向は20%近辺、ROEは50%の企業もあるみたいです。

然し、残念ながら現在日本の証券会社経由でラオスの株をかうことはできないという状況でした。

ただもし投資できたとしても、私としては上記のように中国タイへの偏重過剰すぎるので、投資は控えようかなというレベルですね。

まとめ

CLMV諸国の一角であり成長著しいラオスですが、中国に依存し過ぎている点に加え、株式市場がいまだ黎明期で投資適格とはいえないレベルとなっています。

おすすめの新興国投資先については以下網羅的にまとめておりますので、参考にしていただければと思います!

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